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Que es el Grado de Inversión y para qué sirven las Calificaciones de Riesgo

Existen múltiples calificadoras de riesgo, pero hay 3 que son las más importantes:

  • Standard & Poors
  • Fitch Ratings
  • Moody’s

Cada una tiene su escala de calificación, por ejemplo, la de Moody’s siempre empieza con una letra mayúscula y también involucra números donde el 1 es el mejor luego el dos y luego el tres.

En S&P vemos que solo hay letras en mayúsculas acompañados de un mas y un menos al igual que en Fitch. Pero a pesar de las diferencias de escala, esta tabla contiene las equivalencias entre calificaciones.

Ahora, el grado de inversión es para calificaciones de BBB- o mejor. Lo que esta por debajo de esa calificación se le conoce como Grado de Especulación y lo que tiene calificación de CCC o peor se le conoce como especulación de alto riesgo.

El objetivo de otorgar una calificación es dar una idea de la capacidad de pago de los países o empresas, entonces entre mejor calificación significa que tiene una mayor capacidad de pago. El grado de inversión significa que para la agencia calificadora esa empresa o ese país tiene buena capacidad de pago.

Ahora, si a una persona tiene mala calificación crediticia, pues el banco no le presta dinero o le presta a un interés más alto. Algo similar funciona con las calificaciones de empresas y países, entre peor sea la calificación, más difícil será conseguir un préstamo y los intereses de la deuda se van a incrementar.

Por otra parte, diversos inversionistas tratan de invertir en empresas o países que tengan una buena calificación crediticia, un ejemplo de esto es que muchos bancos de inversión tienen en su reglamento solamente invertir en países y empresas que tengan grado de inversión, si un país o empresa pierde el grado de inversión, lo más natural es que ese inversionista retire su dinero y lo lleve a otra parte.

Es importante mencionar que en el caso de países y grandes empresas usualmente son calificados por las 3 firmas calificadoras mientras que en las empresas más pequeñas solo son calificados por una firma calificadora. Entonces para que un país pierda el grado de inversión se necesita que por lo menos 2 de las tres firmas calificadoras le baje la calificación a ese país.

Outlook

Adicional a la calificación crediticia las agencias calificadoras suelen indicar cual es la perspectiva que tienen a futuro de la calificación otorgada, es decir, si ellos creen que la calificación a futuro va a mejorar, empeorar o mantenerse igual. Con esto los países o empresas saben si van por buen camino o les toca hacer algunos cambios para mejorar su calificación en el futuro. Este Outlook puede ser Positivo, Negativo o Neutral.

Escalas de Corto Plazo

Las escalas que acabamos de ver son las de largo plazo, estas por otra parte son las de corto plazo, como se puede observar son menos calificaciones y diferentes a las de largo plazo, pero al igual que en largo plazo también tienen su grado de inversión y su grado de especulación. Esta calificación lo que nos dice es la capacidad de pago en el corto plazo. Sin embargo, es importante resaltar que las calificaciones más utilizadas son las de largo plazo.

Por otra parte, también existen escalas de calificaciones internas por país. Entonces si escuchas o ves que el Banco donde tienes tus ahorros dice que tiene una calificación AAA esta calificación es solo a nivel nacional dado que a nivel internacional en Latinoamérica pocos países cuentan con grado de inversión, países como México, Chile o Perú tienen grado de inversión, pero están lejos de ser AAA a nivel internacional, el resto de países están aun más lejos de ser AAA a nivel internacional.

Críticas a las Firmas Calificadoras

Las tres firmas calificadoras son grandes compañías con presupuestos gigantescos y en teoría son independientes, sin embargo, son las mismas empresas las que contratan a estas firmas calificadoras para que las califiquen, entonces si a una empresa no le gusta la calificación obtenida de la Firma A puede terminar su contrato y contratar a la calificadora B y obviamente esto no le sirve a la calificadora A.

Algo de esto sucedió durante la crisis financiera de 2008, una investigación del senado de Estados Unidos concluyó que 2 agencias calificadoras otorgaron altas calificaciones a inversiones de alto riesgo, estas firmas calificadoras recibían importantes comisiones de los bancos. A raíz de esto las agencias calificadoras fueron obligadas a endurecer sus criterios de valoración.

Síntesis

Las firmas calificadoras otorgan una calificación crediticia que sirve para indicar la capacidad de pago de un país o empresa.

Cuando tiene una calificación de BBB- o mejor se dice que tiene grado de inversión y esto significa que tiene una buena capacidad de pago.

El Outlook indica lo que la firma calificadora piensa que puede pasar a futuro con la calificación. Subir, bajar o quedarse igual.

Como inversionista es bueno que tomes la calificación como referencia, pero no como realidad ya que como vimos anteriormente, las agencias calificadoras también son susceptibles a cometer errores. Por esta razón lo más recomendable es diversificar nuestras inversiones y no poner todos los huevos es una misma canasta.

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