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Análisis Fundamental, Ejemplos y Metodologías

Escrito por Nicolas Garcia. Editado por Eduardo Aponte

El análisis fundamental es un método utilizado para analizar el estado financiero de las empresas y hacer una valoración de la misma. Se utilizan variables internas como estados financieros, proyecciones de ventas, endeudamiento, flujo de caja, etc; y variables externas como crecimiento económico de los países en los que tiene presencia, situación política, proyecciones del sector al que pertenece, entre otros.

Existen dos metodologías para hacer un primer análisis. La primera se conoce como Top-Down y se caracteriza por empezar de la información más general a la más particular, mientras que el análisis Bottom-Up va de lo particular a lo general.

  • Análisis de la situación económica a nivel mundial.
  • Análisis macroeconómico y político del país en el que esta domiciliado y simultáneamente de los países en los que tiene operaciones.
  • Situación actual y proyecciones del sector al que pertenece.
  • Comparación frente a sus pares o competencia directa.
  • Situación financiera de la empresa (gobierno corporativo, estados e indicadores financieros).

Metodologías del Análisis Fundamental

Adicionalmente, dentro del análisis fundamental se encuentran dos grandes métodos para hacer la respectiva valoración de un activo financiero. Uno de esos se conoce como flujos descontados y tiene como fin determinar el precio de un activo basándose en la proyección de los flujos futuros de dinero traídos a valor presente. Los modelos que más se utilizan son los siguientes:

  1. Flujo de Caja Libre al Patrimonio: son los flujos de caja futuros del efectivo disponible para los accionistas, después de haber pagado las deudas, traídos a valor presente con la tasa que se denomina costo de capital, calculada con el modelo CAPM.
  2. Flujo de Caja Libre de la Firma: es la suma de los flujos de caja futuros tanto para los accionistas como para los acreedores, traídos a valor presente con el costo promedio ponderado de capital (WACC por sus siglas en inglés).
  3. Modelo de Dividendos Descontados: son los flujos de caja futuros de los dividendos más el precio de venta al final del período que se conoce como el valor terminal, traídos a valor presente con la tasa que se denomina costo de capital, calculada con el modelo CAPM.
  4. Modelo de ingresos residuales: son los ingresos residuales futuros traídos a valor presente más el valor actual del patrimonio. Los flujos también se descuentan con el costo de capital.

Cabe aclarar que algunos métodos de valoración no se pueden utilizar para todas las empresas, por ejemplo el modelo de dividendos descontados solamente se puede aplicar a empresas que pague dividendos.

Por otro lado, el segundo método grande para la valoración de activos son los múltiplos. Estos por sí solos no generan una conclusión acertada, puesto que el uso fundamental de estos indicadores es compararlos con las empresas consideradas como pares para poder determinar si una empresa está sobrevalorada, subvaluada o a valor justo. Existen muchos múltiplos y algunos de ellos son:

  1. Relación precio ganancia (RPG): Precio por acción/Utilidad por acción
  2. Dividend Yield: Dividendo por acción/Precio por acción
  3. Enterprise Value/EBITDA
  4. Precio por acción/Valor en libros por acción

Cabe aclarar que este método suele ser más utilizado para el trading de acciones puesto que es una manera rápida y fácil de comparar empresas con características similares, aunque también son utilizados en los procesos de fusiones y adquisiciones de compañías.

Conclusiones

Como conclusión podemos decir que el análisis fundamental es una metodología que tiene en cuenta diversos factores que influyen en el precio de una empresa o activo financiero, como lo son indicadores financieros y macroeconómicos que terminan siendo útiles para la toma de decisiones. Además, entre el método de flujos descontados y múltiplos se concluye que dependiendo del objetivo de la valoración uno de los dos se ajusta mejor dependiendo del objetivo final de la valoración.

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